陆家嘴论坛8位专家：会如何影响金价？

新闻背景

本次2026陆家嘴论坛“全体大会二：全球金融治理改革与合作”讨论正沿着美元走势、实际利率与通胀预期路径向黄金价格传导——周小川提出份额改革与全球央行功能缺位，世界银行张文才指出“中东局势升级导致能源和大宗商品价格大幅上涨”，Eric Maskin 警示影子银行杠杆已达历史高位。能源带动通胀预期抬升、地缘与治理碎片化抬高避险情绪，最终通过美元强弱与实际利率变化影响金价。

对投资有哪些影响

在美债收益率上行的背景下，提高持有黄金的机会成本，资金从无息资产流向有。这通常利空黄金，但投资者需注意若收益率上升由通胀预期驱动而非实际利率上行，黄金可能不跌反涨

从通胀预期升温的角度来看，实际利率下降→持有黄金的真实成本降低→黄金受益，整体利多黄金。不过需要留意的是，若通胀预期飙升引发央行激进加息，名义利率上升可能超过通胀预期上升幅度

美债收益率下行对市场的影响体现在：少持有黄金的机会成本，降低债券对资金的吸引力，因此利多黄金。不过有一点例外——若收益率下降源于通缩预期，黄金的抗通胀吸引力也会下降

走势预判

【央行转鸽、降息预期升温或实际降息落地】（偏多）：实际利率下行是黄金最直接的正向驱动力。名义利率下降降低持有黄金的机会成本；若降息背景是经济疲软，避险需求将进一步叠加支撑，形成共振行情。

【央行强化鹰派立场或加息预期显著升温】（偏空）：实际利率上行压制黄金，无息资产相对吸引力下降。美元走强往往同步出现，形成双重压力。需关注加息是否引发衰退担忧——若市场担忧政策失误，黄金避险价值反而可能获得支撑。

【按兵不动、政策路径存在不确定性】（中性）：市场在鸽鹰预期之间摇摆，黄金方向性不明确。重点关注下一个数据窗口（通胀或就业）对政策预期的修正方向，期间黄金或保持区间震荡格局。

技术总结

历史上，关于全球金融治理与地缘风险的讨论常通过两条主通道影响黄金：一是能源或地缘冲击抬升通胀预期，压低实际利率，从而利好黄金；二是治理不确定性与碎片化提升避险需求，短期推动金价上行。相反，明确的国际货币协调或美元走强常压制金价。